Наконец произошло то, чего так долго обещал Виталик Бутерин, разработчик второй по монетизации криптовалюты «Эфира» или Ethereum (биржевое сокращение ETH). Неделю назад, 15 сентября было выпущено обновление The Merge («Слияние»), которое перевело блокчейн «Эфира» с консенсуса PoW на PoS, то есть с майнинга на стейкинг. В результате, теперь для зарабатывания «Эфира» нужна не вычислительная мощность видеокарт, но просто владение определенным количеством монет — минимум 32 ETH.
Замена двигателя на лету
Консенсус доказательства работы или Proof-of-Work (PoW) требовал от майнеров вычислительной мощности для подбора контрольной суммы блока, удовлетворяющей специфичным требованиям. Причем, чем больше вычислительной мощности было задействовано в работе блокчейна, тем жестче были требования к контрольной сумме, чтобы количество блоков в единицу времени (его называют хешрейт) оставалось примерно постоянным — новый блок должен генерироваться примерно в течении 5 минут. В результате, для получения значимого результата майнерам приходилось вкладываться в оборудование, создавать производительные вычислительные центры — так называемые майнинг-отели — и тем самым увеличивать вероятность получения награды за созданный блок.
Консенсус доказательства владения или Proof-of-Stake (PoS) не требует сложных вычислений — награду за сгенерированный блок может получить владелец некоторого количества монет. Этот консенсус не требует вычислительных мощностей, но просто вложения и блокирования определенного количества средств в стейкинг. То есть PoS больше похож на классическую банковскую модель — чем больше средств вы вложили в стейкинг, тем с большей вероятностью получите награду за сгенерированный блок. Стейкинг более понятен для банкиров, поскольку он работает очень похоже на классический процентный доход и отвечает требованиям зеленых — потребность в электроэнергии для его поддержания минимальна. В результате, PoS должен больше понравиться государственным чиновникам, которые часто ставят в вину криптовалютам именно энергоемкость. Во всяком случае в Китае формально майнинг запретили именно из-за повышенной нагрузки на энергосистему.
Перевод «Эфира» на PoS готовился достаточно давно. Вначале был сформирован и запущен альтернативный блокчейн на консенсусе PoS, который назывался Beacon Chain. Он был проверен, отлажен и постепенно данные двух блокчейнов (один основной на PoW, а другой — на PoS) начали сближаться. И, наконец, 15 сентябре произошло их окончательное слияние после выпуска обновления The Merge. На сайте самого «Эфира» этот процесс описан так: «Представьте себе, что Ethereum — это космический корабль, который ещё не совсем готов к межзвёздному путешествию. С помощью Beacon Chain сообщество построило новый двигатель и прочный корпус. Когда придет время, нынешний корабль состыкуется с этими новыми системами, сливаясь в один корабль, готовый пройти внушительное количество световых лет и покорить вселенную«. И вот запуск этого «космического корабля» наконец состоялся.
Причем рынок криптовалют на время запуска содержал аж целых три альтернативы «Эфира», которые продолжают работать на PoW. Собственно с 2016 года, со времени мошенничества The DAO существует Ethereum Classic (ETC), который не получил ни одного обновления. На волне ожидания неудачи «Слияния» его монеты подскочили с 14 долл. до примерно 40 долл. Однако сразу после «Слияния» курс ETC резко пошел вниз. Кроме того, майнеры, которые были недовольны переводом «Эфира» на PoS, организовали альтернативный проект под названием Ethereum PoW (ETHW). Однако и его курс показал аналогичную динамику — рост к 15 сентября до скромных 24 долл., и резкое падение до 8 долл. — после. Аналогичные проведение показала и третья альтернатива — EthereumFair (ETF). Общая рыночная стоимость трех перечисленных альтернатив «Эфира» — ETC, ETHW и ETF — через недели после «Слияния» опустилась до уровня около 2% от ETH.
Криптозима — время переобуться
Переход «Эфира» с PoW на PoS сильно сказался на рынки видеокарт. Дело в том, что майнеры «Эфира» в основном добывали эти монеты с помощью графических ускорителей, что привело к завышению цен на этот товар. Цены на топовые модели графических карт достаточно долго были высокими именно из-за того, что их сразу раскупали майнеры. Стейкинг «Эфира» не требует графических карт и высокопроизводительных вычислений. В то же время для владельцев серверов с графическими ускорителями переход на майнинг биткоина невозможен — его добывают с помощью более эффективных специализированных устройств на базе ASIC. Причем майнинг на видеокартах других криптовалют оказывается не выгоден, поэтому велика вероятность, что на рынке окажутся невостребованные топовые видеокарты — это может обрушить цены на эти устройства. Стоимость графических карт из-за «Слияния» уже упала, что позволяет эффективно использовать эти устройства в других проектах.
Для самого «Эфира» последствия «Слияния» оказались минимальны. Если до этого обновления значительную долю в генерации новых блоков занимали 4 майнинговых пула, то после перехода основная часть генерации новых блоков перешла в 4 стейкинговых пула. Конечно, пулы разные, но тем не менее уровень централизации практически не изменился. При этом значительно упал хешрейт, что, естественно, связано с изменившимися условиями работы блокчейна. Однако — это хорошо. В частности, бывший CEO криптобиржи BitMEX Артур Хейс считает, что снижение эмиссии новых ETH на 90% в день — основной плюс перехода на PoS. Поскольку основной способ увеличения количества «Эфира» это награда за сгенерированный блок, то уменьшившийся хешрейт замедляет и инфляцию в сети.
Следует отметить, что цена на основную монету «Эфира» ETH практически не отреагировала на переход на PoS — во время «Слияния» она колебалась около уровней 1,4 — 1,6 тыс. долл., фактически повторяя динамику биткоина. И хотя она после обновления упала, однако аналогичные маневры показал и биткоин, что говорит о влиянии на курс обоих монет скорее общерыночных факторов, нежели «Слияния«. Сейчас курсы всех криптовалют торгуются на достаточно низких уровнях. Такое явление обычно называют криптозимой. Индустрия уже пережила несколько криптозим, и поэтому аналитики предсказывают в ближайшем будущем восходящий тренд, который, скорее всего, затронет все криптовалюты. Переход второй из них — «Эфира» — на другой консенсус на минимальных уровнях и объемах торговли не может сильно сказаться на всем рынке.
Однако сейчас именно у «Эфира» появилась возможность переломить «зимнее» настроение инвесторов и начать рост. Дело в том, что после перехода на стейкинг изменились и мотивации инвесторов. Теперь чем больше монет есть у клиента, тем больше вероятность получения награды за блок. Поэтому велика вероятность того, что инвесторы будут закупать ETH для того, чтобы получить больше прибыли от владения им, и цена монеты пойдет вверх. Причем для биткоина сейчас подобной смены мотивации нет — майнеры могут увеличить свою прибыль только вкладываясь в построение более производительных ЦОДов.
Долгое время «Эфир» был вторым по капитализации после биткоина, однако сейчас он стал первым в стейкинге, а в дальнейшем может стать и локомотивом для выхода из криптозимы.
